早點回家

我的早點回家現在已經變成六點半…

這工作就是這樣,課長還在開會,大夥兒嚷嚷著要回家了,小組長也草草地開過會後,大夥兒便準備要走了。看來,已經沒啥顧機台的意念存在,本來嘛!機台是死的,人是活的,本來就不該以機台為念,本著服務人群造福社會的理念,倒是還可以偶一為之,天天要這樣可吃不消。過去,舊課長還在時,他頗注重個人的士氣,講到顧機台的一些技巧,自然大夥兒都聽的入耳,現在則是是交報告跟處罰的方式,我倒覺得每個人學習的效率變的好了,不過,卻沒心了。該說是有好有壞,不過,不到最後也說不上哪種方式好。如果,新課長只是為了讓機台更穩定一些,我倒不認為新方法能帶來多大而明顯的效益,倒是大家的怨言會多些,士氣會低一些,這些倒還蠻確定的。

股票分析記錄-友達、奇美電、瑞儀、頎邦

  • 瑞儀-背光版模組龍頭
  • 友達-LCD龍頭
  • 奇美電-LCD二哥
  • 頎邦-LCD驅動IC之金凸塊(沒聽過?)

  • 瑞儀
    • 營收衰減、獲利率長期而言也呈現下降。
    • 營益比投資利得要少,不知到底投資了什麼?
    • 利潤轉入償還負債與累積公積,使股東權益上升,但經過股本擴張稀釋後,每股股東權益報酬率也沒有破兩位數。所以這樣做對購入股票的股東而言是無意義的。
    • 現金是通過發行公司債與股票增資而來,這部分的現金流量比營業利益的現金流量要大。
  • 友達
    • 營收溫和上揚,94年累計營收增加30%,獲利率也上升,依照二月營收狀況,獲利率應該仍持續上揚。每季利益應該呈現戲劇性上升曲線。未來性可期,但94年營利會讓現在股價看起來不太划算。
    • 負債比高達50%以上,為此支付可觀利息。
    • 增資幾乎成為每年的例行作業,此舉導致股本膨脹極快,使股東權益報酬率很難提昇。
    • 負債總額最近幾季增加幅度有加速狀況,並已超越股東權益總額。
  • 奇美電
    • 二月營收成長幅度明顯落後於友達,獲利曲線幾乎與友達相同。
    • 負債比率稍低於友達為43%,但利息支出卻意外的比起友達高出50%以上。這應該是因為去年第二季長期貸款145億支付較高的利息給銀行團的關係吧!另外也發行新股增資300億。
    • 股東權益報酬率比起友達大約低個2-5%。
    • 根據目前的價格,去年的營利會讓價格顯的很高。
    • 負債總額與股東權益總額大致維持一定比例。股本擴張速度也約略與友達相同。
  • 頎邦
    • 營收成長性良好,累計營收成長率35%,獲利率在94年第三季有明顯揚升。
    • 依前年EPS計算,94年EPS應可達5元以上,這使的目前的股價看來相對合理(約十倍本益比),未來的股價變化則看公司未來性,依照營收及毛利率皆呈現上升情形,後市可期!
    • 以發行公司債形式來增加資金流入,比較不會損害股東權益報酬率。
    • 現金部位與利益方面皆以營運為主要來源,可見公司專注於本業。
    • 負債比率30%,雖稍高但仍為合理水準。
    • 經過1年半,負債維持於18億,但股東權益揚升為2倍,由21億至42億。同時手上現金充足,可作為緊急應變之用,因為流動負債增加了,這種短期負債需要短期可變現資金做因應。

技術分析:整體LCD產業仍處於下跌趨勢,但價值投資者可以趁低價購入股票,但現在還不夠低,根據去年的營利也許要跌到40元以下才不會有太大的價格損失風險,到年底前,股價會反應逐步上升的營收、獲利可望超越70元價位。兩虎購入之首選仍為友達,因為友達佔有極佳的戰略位置,這使友達的獲利幾乎一定比奇美高。瑞儀不建議買入,其龍頭地位似乎有受到撼動,龍頭的財務體質應該比現在看到的要好的多才對。背光模組首選中光電(營收最高)、輔祥(營收最穩,且已正式超越瑞儀)。頎邦購入風險已經不大,可建議購入一張試單。

股市的迷思?

語言是一種溝通或是一種隔閡?有用功看書的人應該知道,人類理解語言至少通過兩個濾網,一個濾網是說話的人,另一個濾網是接收的人,這濾網可以摘錄真實的重點,卻也降低真實的可信度。

我們來看老手與新手的對話:

老手:「在多頭市場中,幾乎所有股票都會漲,你只要買進然後看著利潤滾動起來,到它反轉前都不要賣出」。新手點點頭,表示理解。有一天他看到老手做了很多換股的操作,新手說:「現在不是多頭市場嗎?」老手說是,新手問:「你的股票不賺錢嗎?」老手說還在賺錢,新手又問:「那為何要換股呢?」老手說:「這些股票相對強度不高,市場上的動能並不是由這些股票帶動的,我要把資金移往動能更強的股票上。」新手點點頭表示理解,原來有些情況是例外的。

老手又有一天賣掉還在賺錢但股價有拉回的股票,新手納悶又問:「股票反轉了嗎?」老手說:「還沒」新手問:「那為何要賣?」老手:「,但我也不確定是否沒有反轉,拉回有正常與不正常兩種,我覺得很可能是不正常拉回」新手:「喔!原來還有另一個例外」

老手說:「股票風險管理是很重要的,初期投入資金不要太大」,有天新手看到老手將一半資金放在一檔股票上,他好奇地問:「一半的資金!你不是說初期資金不要太大嗎?」老手說:「現在市場充滿絕望的氣氛,所有的股票都低於淨值,任何一檔股票幾乎都沒有下檔的風險,所以我願意壓注一半資金在最有潛力的股票。」新手又點點頭,原來還是有例外。

還有數以百計的例外,我沒有辦法一一的描述出來,但是這說明了一個重點,就是即便聽到高手的經驗,那也不會是全部,總會有些地方遺漏,如果高手嘗試著說的更清楚,新手也只會聽的更模糊,因為最完整的系統其中牽涉很多由經驗內化至潛意識的技巧,高手歸納自己的經驗,卻是一種意識上的描述,這難免會產生很大的誤差。但有一點是確認的,通常新手的操作思維會與「獲利」有關,而高手的操作思維則與「虧損」有關(或者說「風險」)。這是一個重點!

騙錢手法面面觀!

剛剛逛了一下奇摩大摩域,這裡常常會貼一些「精彩」的文章,內容是教我們如何賺大錢,我們明明知道很少人從這裡賺到錢,但是文章內容寫得如此誠摯,想不試試看都很難!

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這類文章內容一定要秀些專業術語,以顯示他們並不是胡猜瞎猜的,事實上,他們真的也不是瞎猜的,我也可以保證,很多簡訊內容都可以讓大家賺到錢,那是因為這些人知道市場當中「落後股將如何追隨趨勢」。所以會以本益比相對較低,或其他利多消息來搪塞給你這支落後股,要命的是,那落後股真的會漲,而且會以近似「噴出」行情往上漲。但是重點來了,那幅度絕對比不上追領先股的效果,而「噴出行情」之後,便是「奔瀉」行情,真要命!那表示逃也逃不掉,就算逃掉了,能進入口袋的利潤也寥寥可數。

那盤整時呢?幾乎所有的股票都在盤整,偏偏小型股就是會在盤整時演出上漲行情,那我們賺得到這些嗎?呵呵~~如果覺得5-10%的利潤聊勝於無的話,也是可以的。不過,小型股下跌的機率也很大,而且幅度大多會超過20%。這就是簡訊內容一定要有停損的原因,這當然是正確的。那在空頭市場呢?我沒買過這種簡訊,所以我也不知道,我只知道我沒聽過有人因為收簡訊而發財的,如果簡訊內容大部分是正確的,為何不能買呢?就算好的交易者的命中率也不到五成不是嗎?呵呵~~人生海海,有一掛代誌你嘛艾了解,好的交易者,是抓大波段的初始行情,是抓領先股,是抓最肥的那條大魚,所以命中率不高是可以理解的,而這些發簡訊者,是追落後股,是在波段行情開始後,抓後面的小魚,命中率高也是理所當然的。那就算小魚,累積起來也可以會有大魚的效果呀!我必須說,如果購買簡訊,我們就會成為別人的大魚了,我們每個月都要付出簡訊費用,世界上最好做的生意就是顧客自己把錢丟進我的口袋裡,這生意真的太好做了。我們從簡訊上得到的利益,常常沒辦法超越這些費用,如果用更多資金去操作呢?應該會有更多利益吧!畢竟命中率超過五成呀!是的!用更多的錢,可能會創造更多利益,但是創造更多損失的機會也同步增加了。而且如果你有這種想法,那也許你沒有經歷過同一檔股票相同的操作區間,卻有人賺有人賠的經驗。例如:40元買入,停損點設在38元,是否所有知道這樣操作的人,都能完美執行呢?這牽涉到很多心理層面,有些人會認為38元太緊貼購入價位,所以他故意拉開與眾人的距離,停損設在37.5元,結果股價剛跌破38元,便強勢反彈,直到50元之前都不回頭。這個動作把停損設在38元的人通通洗出場了,而且帶著5%損失出場。而避開眾人集中的位置這個策略,卻讓某些人獲利了。如果股價是跌破37元呢?那就會有人損失的多,有人損失的少,這是相對的。原本那些冒更大風險賺到利潤的人,這時候會因為冒的風險實現了,而蒙受更大損失。那如果我不加入個人想法,純粹依照簡訊內容作停損呢?我想,簡訊事實上也是「個人想法」吧!難道這簡訊是「上帝」發出來的嗎?

「最小單位試單,分批買進」

可能有不下數十種方式,從同樣一檔股票上賺錢,當然,賠錢的方式也一樣令人眼花撩亂,而且通常發展得更快更多。

分批買進策略,依據每個人的心理特質不同而發展出不同的獲利模式。如初期投入20%,80%分3-4次投入;或者,初期投入80%,第二次投入剩餘20%;又或者,不限定加碼次數,只要突破10%的利潤空間就加碼一個基本單位,這也是我最近所提到的部分。

但我強調一個重點,10%就是10%,你可以改成20%或者30%,但是它指的就是%數,所以當你40元購入一張股票,漲到44元有10%利潤空間,你看到後市可期並決定再加碼一張,那麼下一次加碼價格呢?是48元嗎?不對!應該是48.4元,再下一次則是53.24元,再下一次則是58.564元,而非56元。不能以初期的10%利潤4元持續的往上加,這樣你加碼三次後你就會發覺不對了,4元對於100元的股票而言並非是10%,而是4%,這一點幅度可以在一天內跌掉,那麼最後1、2次的加碼其風險程度便相對大的多,那表示你可能在10%範圍內加碼了2張,除非價格再次超越10%幅度,否則最後一張加碼會為你的利潤帶來無限風險,特別是股票上漲的最後一檔,其回檔幅度常令人措手不及。

也許有人不介意該如何投入資金購入股票,他可能在初期就以最大限度去購買他認為好的股票,他想,「既然這股票這麼好,我花了這麼久的時間在這上面,依據價值投資理論,我該集中我的籌碼,而非分散籌碼,所以我該押上至少我一半的資金在這檔股票上面,我想這應該是相對保守也相對保險的作法吧!」喔!我很希望這個人能夠產生利潤,可是如果我是真心為他好的話,我應該希望他損失才對,因為這作法的風險很高,如果這次他不損失的話,下次他可能因為認定這作法的安全性,而投入80%-100%的資金,這樣他難過我也難過,有誰損失資金會不難過呢?特別是,這次損失很可能把之前的利潤全部吃光還損失本金。

場內的高級玩家,事實上,已不遵循「以%數做分批買進」的技巧了。這技巧太死了,而且沒有考慮到一項風險,那就是很可能在你購入的價位回檔,所以,高級玩家還有一個華麗的招式,那就是「趨勢追蹤」,在回檔後,高級玩家會觀察回檔的型態是否適合加碼,加碼的價格在突破點,而且計算突破點的價位與初始買入價位的利潤空間,假設有20%的利潤空間,那就加入3個基本單位,為何是3個呢?不是只有20%的利潤空間嗎?呵呵~~那是因為突破點證明了股價向上的決心,所以,高級玩家允許冒這點風險去獲取三倍利潤,而非兩倍。如果不這麼做,那麼等待回檔與等待突破關鍵點的動作就毫無意義了。

但是,最強勁的股票是不會有回檔的,這時候,高級玩家該如何因應呢?高級玩家將%數與關鍵點結合,按照%數加碼,另外,突破關鍵點也加碼,就是這麼簡單!這是獲取超額報酬的秘密!但這是交易者的作法!如果是價值投資者的話,其資金管理手法將完全不同。

PS.加碼唯一的原則,是考慮到風險!如果基本單位是一張的話,最好排除掉「突破關鍵點加碼」的動作,因為,如果本來該加碼一張,突破關鍵點後再加一張,那就太多了。如果基本單位是十張的話,那麼可允許「突破關鍵點加碼」兩張。這是因為「突破關鍵點」只代表著一種可能性,並非絕對不會回檔,但「已經產生的利潤空間」卻是實實在在的存在著,那表示除了原本該加碼的張數之外,已經沒有利潤空間可以支持「突破關鍵點」的額外加碼了。

「當市場啟動時,你必須坐在車上」之「該買多少篇」

對呀!該坐在車上,問題我該買多少呢?

最小單位!根據資金管理原則,我無法說,應該一張或者10張,但如果我們根據資金管理原則,一次買賣張數基本單位為10張,那麼就10張吧!

超過這個基本單位的風險呢?當我第一次購入一張股票,我是利用我的初始資金博取有限利潤,此時是將資金暴露於最大風險之下,因為只要股價下跌我們就「一定要」付出代價,所以這時候我們正付出昂貴的機會成本,無論最終損益如何,只要購入股票,就必須承受這昂貴的機會成本。之後假設我們獲利10%,並認為可以加碼一張,加碼的這一張我們花費更多成本去購買,但風險卻小的多了,知道為何嗎?因為我們有利潤了,所以雖然我投入資金現在變為兩倍,但風險卻接近於零,因為現在我不怕股價下跌,只要我有充足的時間反應,將股票在利潤被吃光吃前賣出,我的資金毫無損傷。

這點認知,對於所有人都很重要,但大部分人都體認不到這個重要性。根據這項原則進行,則利潤仍然可以「倍數滾動」,但損失則會被限制在「最小單位」下。

所以,即便市場啟動時,我們必須在車上,我們仍必須知道,那並不是叫我們要付出很高的代價,去盡力購入股票,我們仍必須嚴守資金控管原則,以最小單位進場!

很多成功交易者,在獲利了結時,若認為後市可期,很可能會留一個最小單位,目的就是讓既有的利潤持續在場內為資金護航,假設市況真的不好,頂多是不要那些利潤,資金仍可全身而退,如果後市整理後又強勢上攻,那麼他可以根據資金控管原則,再次加碼,繼續讓利潤滾動起來。

有人說:「那為何不全身而退,如果市況好,再進入就好了呀!」這就好像在多頭市場中,失去部位一樣糟糕!一旦結算出場,利潤就化為本金,再次投入,就必須冒虧損本金的風險,即便你說在心理上可以不將利潤歸入本金呀!但那是不對的!結算後,就應該是本金,交易者應該嚴肅對待已經進入口袋的利潤。如果可以,還是讓利潤在市場中為資金護航,不然就是結算後離場,不再理會這檔股票,至少短期內。

一檔股票上漲30%,如果我一開始就買入三張,那我幾乎可以賺到一倍的利潤。

這就是新鮮交易者思維,新鮮交易者沒有遭受過虧損,所以很容易得到錯誤的結論。

三張多單可能代表三倍利潤,但也同時代表三倍損失。每個人都一定是對自己所選的股票信心滿滿,所以認為多單再多也無所謂,但這是錯的!即便信心滿滿,事實證明,仍有一半以上的機會是錯的,這就是市場!那這樣你還有堅持一開始就擁有三張多單嗎?那幾乎保證你會一開始就擁抱三倍的損失。

反向來看,如果先試單一張,那麼60%機會會損失10%資金,那也沒關係,你可以繼續試單,機會還多的很,還可以試五次,如果一開始就三張多單,那麼就只剩一次嘗試錯誤的機會了,所以等到看到利潤之後再加碼,這才是正確的。利潤看起來好像是縮小了,但進入你口袋的機會卻增加數倍。

PS.這裡「一張」可以看做個人能夠負擔的一個單位。